东吴证券股份有限公司马天翼,金晶近期对统联精密进行研究并发布了研究报告《23年年报及24年一季报业绩点评✿ღ：业绩符合预期✿ღ，精密结构件核心竞争力突出》✿ღ，本报告对统联精密给出买入评级✿ღ，当前股价为19.77元✿ღ。

　　统联精密(688210) 事件✿ღ：公司发布2023年年度报告和2024年一季报 业绩符合预期✿ღ，净利润持续增长✿ღ：23年全年✿ღ，公司实现营收5.6亿元✿ღ，yoy+10.4%女拳下载乐虎官网平台✿ღ，归母净利润0.6亿元✿ღ，yoy-38.1%女拳下载✿ღ，扣非归母净利润0.5亿元✿ღ，yoy-28.0%✿ღ；营收逐季增长✿ღ，业绩符合预期✿ღ。其中✿ღ，MIM精密零部件收入为3.2亿元✿ღ，yoy-3.7%✿ღ，非MIM精密零部件收入为2.3亿元✿ღ，yoy+38.7%✿ღ。费用端✿ღ，公司对客户定制化产品及先进技术的研发需求增加✿ღ，进一步加大投入✿ღ，23年研发投入0.8亿元✿ღ，yoy+36.5%✿ღ；研发/销售/管理费率分别为14.7%/1.1%/9.6%✿ღ，yoy分别+2.8/-0.5/+0.3pct✿ღ。利润端乐虎官网平台✿ღ，23年公司主营业务毛利率为39.83%乐虎官网平台✿ღ，yoy-2.96pct✿ღ；毛利率变动主要系部分客户原有产品线需求下滑✿ღ，MIM业务毛利率下降所致女拳下载✿ღ。24Q1✿ღ，公司实现营收1.3亿元✿ღ，yoy+88.0%✿ღ，主系客户需求增加✿ღ；归母净利润0.1亿元✿ღ；扣非归母净利润0.1亿元✿ღ。毛利率40.4%✿ღ，yoy+10.4pct✿ღ；净利率为11.7%✿ღ，yoy+22.0pct✿ღ，主系需求有序释放✿ღ，公司产能得以有效利用✿ღ。 MIM新业务实现销售转化✿ღ，非MIM渗透率持续攀升✿ღ：在MIM精密零部件业务方面✿ღ，公司导入了折叠屏铰链相关业务女拳下载✿ღ，并实现了销售的转化✿ღ。公司位于湖南长沙的MIM精密零部件生产基地项目建筑工程于2023年12月完成竣工验收✿ღ，后续进入根据客户需求逐步投产阶段✿ღ。在非MIM精密零部件业务方面乐虎官网平台✿ღ，公司通过激光加工✿ღ、CNC及其他金属精密制造能力以及过持续输出高质量✿ღ、高价值的综合技术解决方案✿ღ，与现有客户的合作的深度与广度不断递进✿ღ，整体渗透率持续攀升✿ღ。公司位于广东惠州新增的非MIM精密零部件产能于2023Q4开始逐步产生经济效益✿ღ。 持续提升核心竞争力✿ღ，积极布局新兴产业✿ღ：公司持续优化制程工艺✿ღ，不断推动整体工艺制程的设计能力和效率的提升✿ღ，保持稳定的盈利能力和行业领先地位✿ღ。公司围绕着新材料的应用✿ღ，建立了多样化的精密制造能力✿ღ，为客户提供一站式的精密制造解决方案✿ღ。公司将持续跟进行业及技术的发展趋势及需求✿ღ，积极布局包括人工智能✿ღ、折叠屏手机✿ღ、3D打印技术等新兴行业乐虎官网平台✿ღ、产品及技术✿ღ，把握行业及技术发展带来的市场机遇✿ღ，持续加大技术研发力度✿ღ，实现行业✿ღ、客户的多元化发展✿ღ、销售规模的增长及盈利能力的提升✿ღ。同时在海外市场进行产能布局✿ღ，以满足海外客户不断增长的业务需求✿ღ，为拓展更为广阔的市场提供有力支持✿ღ。 盈利预测与投资评级✿ღ：基于公司部分客户需求略微下滑叠加MIM业务毛利率下降✿ღ，我们调整盈利预测✿ღ，预计公司2024-2025年归母净利润1.7/2.7亿元(前值为2.0/3.0亿元)乐虎官网平台✿ღ，给予公司2026年归母净利润预测为4.0亿元✿ღ，当前市值对应24-26PE为17/11/7倍✿ღ，公司非MIM渗透率攀升且产能产生效益✿ღ，我们看好公司未来成长✿ღ，维持“买入”评级乐虎官网平台✿ღ。 风险提示✿ღ：行业竞争加剧✿ღ、消费电子景气度不及预期✿ღ、新建产能爬坡节奏不及预期✿ღ、大客户订单不及预期✿ღ。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算✿ღ，国金证券樊志远研究员团队对该股研究较为深入乐虎官网平台✿ღ，近三年预测准确度均值为57.3%✿ღ，其预测2024年度归属净利润为盈利1.21亿✿ღ，根据现价换算的预测PE为25.98✿ღ。

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